تعد القوائم المالية لأغراض عديدة منها النواحي القانونية والإدارية ومنها نواحي يهتم بها المستثمر بهدف استنباط معلومات أساسية عن أداء الشركات، ويوجد أربعة أنواع متكاملة من القوائم المالية.
أولا: قائمة الدخل أو حساب الأرباح والخسائر
Net Income Statement or Profit and Loss Statement
هي عبارة عن قائمة تلخص عمليات التشغيل داخل المنظمة خلال فترة زمنية معينة (عادة تكون سنة، كما يمكن إعداد قوائم عن فترات زمنية أقل غالبا ما تكون ربع سنة) ويوضح الشكل التالي نموذج لقائمة الدخل:
|
قائمة الدخل لشركة …..
عن الفترة من .........حتى ........
بآلاف الجنيهات
|
|
|
×××× صافي المبيعات
|
|
×××× (-) تكلفة المبيعات
|
|
×××× إجمالي الربح
|
|
|
|
×××× (-) مصاريف إدارية وتسويقية
|
|
×××× ربح العمليات
|
|
|
|
×××× (-) مصاريف أخرى
|
|
×××× (+) إيرادات أخرى
|
|
×××× صافي الربح قبل الفوائد و الضرائب (ربح التشغيل)
|
|
|
|
×××× (-) الفوائد
|
|
×××× (-) الضرائب
|
|
×××× (-) صافي الربح المتاح للملاك
|
يتضح من الشكل التالي أن قائمة الدخل تتكون من البنود التالية:
ـ صافي المبيعات (أو الإيرادات) Net Sales or Revenue وهي القيمة المالية الصافية للمبيعات خلال العام (بعد استبعاد مردودات المبيعات).
ـ تكلفة المبيعات Cost of Goods Sold or Cost of Sales or Cost of revenue
وهي تكلفة شراء وتصنيع المنتجات التي تم بيعها (في حالة شركة إنتاجية) أو تكلفة شراء المنتجات التي تم بيعها (في حالة الأعمال التجارية). هذه التكلفة لا تشمل التكلفة الإدارية وتكلفة التسويق.
ـ مجمل الربح Gross Profit وهو الفرق بين صافي المبيعات و تكلفة المبيعات.
ـ صافي الربح التشغيل (قبل الفوائد والضرائب) Net Income or Net Profit
وهي تعبر عن إنتاجية الجنية المستثمر في الشركة بغض النظر عن مصدر تمويله. وتمثل قيمة الأرباح المالية التي حققتها الشركة القابلة للتوزيع على أصحاب مصادر التمويل الداخلية (أصحاب الملاك) والخارجية ( العوائد والضرائب).
ـ ربحية السهم Earnings per Share EPS
نصيب السهم الواحد من الأرباح الصافية بعد الضرائب والفوائد، ويتم حسابها بقسمة صافي الربح على عدد الأسهم. ينبغي أن تعلم أن صافي الربح يتم توزيع جزء منه على المساهمين ويتم استثمار الباقي داخل الشركة. ربحية السهم تتأثر بقيمة صافى الربح بغض النظر عن ما يتم توزيعه وما يتم احتجازه.
وكثيرا ما ينظر الناس إلى الأرباح التي توزع على المساهمين على أنها هي الأهم وهي المؤشر على نجاح الشركة وهذا غير صحيح فالشركات توزع جزء من الأرباح فقط بل وبعض الشركات الناجحة جدا ربما لا توزع أرباحا على المساهمين، فهل معنى هذا أن المستثمر يخسر؟ الاجابة لا، فقيمة السهم الذي يملكه في السوق تزداد عاما بعد عام لأن قيمة أرباح السهم تزداد وبالتالي فالمستثمر إن أراد بيع السهم سيحصل على مقابل أكبر بكثير من ثمن الشراء. بل إن الأرباح التي لا توزع تكون مؤشرا على زيادة الأرباح الأعوام القادمة لأن استثمارات الشركة تزداد. أما إذا كان المستثمر يهدف إلى الحصول على عائد نقدي بصفة دورية فيكون أكثر اهتماما بالنسبة التي يتم توزيعها من الأرباح.
منطقة الدعم: لا يمكن مقارنة قائمة الدخل عن سنة لشركة ما بقائمة الدخل لنفس الشركة عن فترة أخرى قدرها نصف سنة مثلا، إذ يجب أن تتساوى الفترة في الحالتين.
ثانيا: قائمة المركز المالي أو الميزانية العمومية Balance Sheet
هذه القائمة توضح قيمة أصول الشركة(ممتلكات الشركة من مال ومعدات ومنتجات ومباني وأراضي وأموال لدى آخرين مثل ديون العملاء) وقيمة الالتزامات(قروض ستسددها الشركة مستقبلا وأموال يجب أن تدفعها للموردين عن ما تم شراؤه بالتقسيط أو بالآجل وحقوق متأخرة للعاملين) وقيمة حقوق المساهمين(تشمل رأس المال الذي دفعوه وأي أرباح تم احتجازها)، في نهاية فترة ما مثل يوم 31 ديسمبر من كل عام أو في نهاية ثلاثة أشهر أو نهاية ستة أشهر. لاحظ أن قائمة الدخل تعبر عن ما حدث خلال فترة ما مثل سنة أو بضعة أشهر، بينما قائمة المركز المالي تعبر عن المركز المالي للشركة في نهاية تلك الفترة وليس أثناها.
ويوضح الشكل التالي نموذج لقائمة المركز المالي على النحو التالي:
|
المركز المالي لشركة ….
في
31 ديسمبر 2008 بالألف جنيه
|
|
|
أصول متداولة
|
|
|
××××
|
نقود وما في حكمها
|
|
|
××××
|
المخزون
|
|
|
××××
|
صافي المدينون وأوراق
القبض
|
|
|
|
××××
مجموع الأصول المتداولة
|
|
|
|
أصول ثابتة
|
|
|
××××
|
أراضي
|
|
|
××××
|
مباني
|
|
|
××××
|
آلات و معدات
|
|
|
|
×××× مجموع الأصول الثابتة
|
|
|
|
××××إجمالي الأصول
|
|
|
|
|
|
|
|
التزامات متداولة
|
|
|
××××
|
الدائنون وأوراق الدفع
|
|
|
××××
|
أقساط الالتزامات
طويلة الأجل
|
|
|
××××
|
مصروفات مستحقة
|
|
|
|
×××××مجموع الالتزامات المتداولة
|
|
|
|
التزامات
طويلة الأجل
|
|
|
××××
|
قرض طويل الأجل
|
|
|
|
××××مجموع الالتزامات
طويلة الأجل
|
|
|
|
××××إجمالي الالتزامات
|
|
|
|
|
|
|
|
حقوق المساهمين
|
|
|
|
×××× رأس المال
|
|
|
|
×××× أرباح مرحلة
|
|
|
|
×××× احتياطيات
|
|
|
|
×××××مجموع حقوق المساهمين
×××× إجمالي
الخصوم والالتزامات
|
|
ثالثا: قائمة التدفقات النقدية Cash Flow statement
هذه القائمة توضح الزيادة والنقص التي حدثت في النقدية نتيجة لما قامت به الشركة من بيع وشراء وسداد ديون واقتراض وبالتالي فهذه القائمة تبدو كالتالي:
|
قائمة التدفق
النقدي لشركة ….
عن
عام 2008
|
|
التدفقات
النقدية من أنشطة
التشغيل
|
|
صافي الربح
|
|
الإهلاك
|
|
تغيرات في المخزون
|
|
تغيرات في الحسابات المدينة
|
|
تغيرات في الحسابات الدائنة
|
|
مجموع التدفقات
النقدية من أنشطة التشغيل
|
|
|
|
التدفقات
النقدية من أنشطة
الاستثمار
|
|
شراء معدات
|
|
بيع أراضي
|
|
مجموع التدفقات
النقدية من أنشطة الاستثمار
|
|
|
|
التدفقات
النقدية من أنشطة
التمويل
|
|
الزيادة في القروض
طويلة الأجل
|
|
أقساط قروض
|
|
توزيعات أرباح
|
|
مجموع التدفقات
النقدية من أنشطة التمويل
|
|
|
|
صافي
الزيادة في النقدية
|
|
رصيد
النقدية في 1 يناير 2008
|
|
رصيد
النقدية في 31 ديسمبر 2008
|
1ـ تدفقات نقدية من أنشطة التشغيل Cash Flow from Operation
وهي التدفقات النقدية بسبب نشاط الشركة الأساسي وبالتالي فإنها تشمل صافي الربح وتغير قيمة المخزون والحسابات المدينة والدائنة وغيرها، ويفيد قياس التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل في التعرف على مدى قدرة المنشأة على توليد تدفقات نقدية ذاتيا وإمكانية إعادة تدويرها في النشاط/ أو استخدامها في التوسع في الأصول الرسمالية و/ أو سداد توزيعات الأرباح على المساهمين و/ أو سداد القروض، كما تستخدم التدفقات النقدية من التشغيل كمؤشر على صدق الربحية.
دلالات ظهور صافي التدفق النقدي السالب من التشغيل:
ـ يشير بداية إلى أن عمليات التشغيل مستخدمة للنقدية وليست منتجة للنقدية كما هو متوقع في الظروف العادية.
ـ وتؤدى التدفقات النقدية السالبة من التشغيل والمصاحبة لوجود صافي الربح إلى الحكم على أن هذا الربح من نوعية رديئة، وأنه من المحتمل أن تكون الشركة قد استخدمت المرونة المتاحة لها في الاختيار بين الطرق والسياسات المحاسبية أو تغييرها للوصول إلى رقم صافي ربح بغرض إظهار نتائج أعمال الشركة في صورة أقوى من الحقيقة.
ـ تشير إلى أن الشركة في حاجة ماسة إلى تدبير نقدية من أنشطة الاستثمار ( عن طريق بيع أصول ثابتة، أو تصفية استثمارات مالية، وهو ما ينعكس بالسالب على احتمالات النمو المستقبلية للشركة)، و/أو الحصول على نقدية من خلال أنشطة التمويل مثل الاقتراض أو اصدار أسهم جديدة، ولاشك في أن الشركة التي تحقق تدفقات نقدية سالبة من التشغيل هناك شك في أن تنجح في الحصول على نقدية من أنشطة التمويل، لأن التدفقات النقدية من التشغيل تعتبر أساسية عند تحليل موقف الشركة سواء من ناحية السيولة أو من ناحية الربحية.
منطقة دعم:
بالرغم من ادراج الاستثمارات المالية ضمن أنشطة الاستثمار، إلا أن إيرادات الفوائد والتوزيعات المحصلة مقابلها تدرج ضمن أنشطة التشغيل.
وبالنسبة للقروض التي تحصل عليها الشركة فإنها تدرج ضمن أنشطة التمويل ولكن الفوائد المسددة مقابل هذه القروض تدرج ضمن أنشطة التشغيل.
ويرجع السبب في ذلك إلى أن هذه الفوائد والأرباح تؤثر على صافي الربح وتظهر ضمن بنود قائمة الدخل، وعل العكس من ذلك فإن توزيعات الأرباح على المساهمين لا تدخل ضمن أنشطة التشغيل وذلك لأنها لا تؤثر على صافي الدخل ولذلك تظهر ضمن أنشطة التمويل.
2ـ تدفقات نقدية من أنشطة الاستثمار Cash Flow from Investing Activities
تستخدم التدفقات النقدية من الاستثمار كمؤشر لاحتمالات النمو والانكماش المستقبلية، وتشمل التدفقات النقدية نتيجة شراء أصول ثابتة أو بيع أصول ثابتة.
دلالات ظهورصافي التدفق النقدي السالب من أنشطة الاستثمار:
ـ يشير إلى احتمالات نمو مستقبلية واحتمالات زيادة في الأرباح لأنه يعبر عن زيادة في الأصول الثابتة(زيادة الطاقة الانتاجية أو زيادة مخزون المنافع المستقبلية) و/أو زيادة الاستثمارات المالية وما تحمله من احتمالات الحصول على أرباح في المستقبل.
دلالات ظهورصافي التدفق النقدي الموجب من أنشطة الاستثمار:
يشير إلى أن الشركة تلجأ إلى تسييل أصولها الثابتة واستثمارتها المالية وما يحمله ذلك من احتمالات الانكماش وتخفيض الطاقة الانتاجية و/أو تخفيض العائد من استثماراتها المالية، وهو ما يمثل احتمالات انخفاض صافي الدخل في المستقبل.
3ـ تدفقات نقدية من أنشطة التمويل Cash Flow from Financing Activities
تستخدم التدفقات النقدية من أنشطة التمويل كمؤشر لمدى توفر أو استخدام النقدية من خلال الأسهم والسندات والقروض، ومدى قيام الشركة بإجراء توزيعات أرباح على المساهمين.
4ـ صافي التدفقات النقدية Net Change in Cash
مجموع الثلاثة أجزاء السابقة يوضح التغير في النقدية في نهاية الفترة (العام مثلا) عن بدايتها. كذلك توضح قائمة التدفقات النقدية رصيد النقدية في بداية الفترة وفي نهايتها
رابعا: قائمة التغيرات في حقوق المساهمينStatement of Retained Earnings
هذه القائمة إضافية وهي توضح قيمة حقوق المساهمين التراكمية وتفصيلات ذلك من رأس مال وأرباح محتجزة وخلافه. كلما زادت حقوق المساهمين عن رأس المال بمعنى أنه كلما زادت القيمة التراكمية للأرباح المحتجزة كلما كان ذلك أفضل للمساهمين لأنه يعني أن حقوقهم تزيد بمعنى ان زيادة ثرواتهم.
|
قائمة التغير في حقوق المساهمين لشركة…….
عام 2008
|
|
المجموع
|
الأرباح المرحلة
|
احتياطيات
|
رأس المال
|
|
|
|
|
|
الرصيد
في 1 يناير 2008
|
|
|
|
|
توزيعات
أرباح في عام 2008
|
|
|
|
|
صافي
الربح عن عام 2008
|
|
|
|
|
الرصيد
في 31 ديسمبر 2008
|
خامسا: الايضاحات المتممة للميزانية والحسابات الختامية:
وهي جزء لا يتجزأ من القوائم المالية وهي هامة في عملية التحليل.
منطقة الدعم
اعلم أنه كلما كانت المعلومات موثقة ودقيقة ومحددة وتكلفة الحصول عليها منخفضة كلما تحققت جودة المعلومة وفعالية صنع القرار.
تعديل البيانات المحاسبية بما يخدم القرارات الادارية:
وتتمثل أهم هذه التعديلات في:
1. يتم تقسيم إجمالي الأصول إلى:
أ. أصول التشغيل أو الأصول العاملة Operating Assets وهي الأصول التي تساهم فعلا في تحقيق أرباح التشغيل.
ب. أصول غير عاملة Nonoperating Assets وهي أصول لا تساهم في أعمال التشغيل، مثل مساهمات المشروع في الشركات الشقيقة، والأراضي الموجودة في المشروع للاستخدامات المستقبلية.
2. يتم إعادة تبويب المخزون: بتبويب مخزون مواد التعبئة والتغليف ضمن المخزون التام لأنه وفقا ومعيار التصفية يباع كإنتاج تام. في حين يدرج مخزون قطع الغيار ضمن الأصول شبه الثابتة.
3. ألا يتم إدراج أوراق القبض التي يتعدى تاريخ استحقاقها أكثر من سنة ضمن الأصول المتداولة، حيث يتم إدراجها بحسابات مدينة طويلة الأجل أو أصول شبة ثابتة ومراجعة جدول أعمار المدينين مع سياسة البيع الآجل للشركة وكذا معايير الصناعة.
4. إعادة تبويب الخصوم المتداولة التي التي يجب أن تقوم الشركة بسدادها لأكثر من سنة ضمن الخصوم متوسطة وطويلة الأجل
5. التفرقة بين رأس المال العامل، وصافي رأس المال العامل، والاستثمار العامل:
أ. رأس المال العامل Working capital : ويعني الأصول المتداولة للمشروع (أصول قصيرة الأجل) وتعتبر مهمة تحديد القدر الصحيح من رأس المال العامل من المهام الرئيسية لمدير الشركة.
ب. صافي رأس المال العامل : Net working Capital ويعني الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة.
ج. الاستثمار العامل Working Investment : هو الجزء من الأصول التجارية ( المخزون + المدينين وأ. القبض) غير الممول من التمويل التلقائي ( الدائنون + أ. الدفع+ المصاريف المستحقة).
الاستثمار العامل= الأصول التجارية _ الخصوم التجارية
= ( المخزون + المدينين وأ. القبض) _ ( الدائنون + أ. الدفع+ المصاريف المستحقة)
أو بمعنى آخر هو صافي الأصول التجارية الذي يتعين أن يتم تمويله إما من الاقتراض الخارجي أو صافي حقوق الملكية.
وفي هذا الصدد نود أن نشير إلى ثلاث أنواع من الاحتياجات التمويلية لتمويل الاستثمار العامل:
أولا الاستثمار العامل الدائم: وهو الاستثمار العامل الذي يحتاجه المشروع بصفة مستمرة لمقابلة الحد الأدنى من المواد الخام والانتاج التام. ويرجع ذلك لتداخل الدورات الانتاجية للمشروع بحيث يتم البدء في دورات جديدة قبل انتهاء الدورات الحالية ويعكس في نفس الوقت طول دورة تحول الأصول الواحدة نظرا لتداخلها باستمرار.
وهذا القدر من الاستثمار العامل الدائم يتعين تمويله من خلال ائتمان متوسط الأجل أو من خلال حقوق الملكية للاسباب التالية:
ـ هي احتياجات مستمرة طويلة الأجل لا يتم تحويلها إلى نقد في نهاية دورة تحول الأصول.
ـ يؤدي تمويل الاستثمار العامل الدائم من خلال ائتمان قصير الأجل إلى اختلال في توافق الاستحقاقات.
ثانيا: نمو الاستثمار العامل:
هناك علاقة طردية بين حجم نشاط المشروع والاستثمار العامل المطلوب. فإذا زاد حجم النشاط (رقم المبيعات كمية وليست قيمة) زاد حجم التمويل المطلوب (داخليا/ خارجيا) لسد الفجوة الناشئة من زيادة الاستثمار العامل وبنفس النسبة.
ثالثا: الاستثمار العامل الموسمي: حسب طبيعة نشاط الشركة الموسمية تتأثر احتياجات الشركة التمويلية ومن ثم استثمار العامل لها ونظرا لقصر الفترة التي تحدث فيها الفجوة التمويلية فإنه يتم تمويلها من خلال الائتمان المصرفي قصير الأجل. ويتم سداده بنهاية دورة تحول الأصول وهنا يتم تمويل كل دورة بذاتها.
مثال توضيحي:
الميزانية العمومية لشركة (س) في 31/12/2007
نقديـــــــــة 40 تسهيلات بنوك قصيرة الأجل 800
أ.
قبض 765 موردين 250
مخزون 1075
م. مستحقة 205
توزيعات
مستحقة 350
مجـ
أ. متداولة 1880 مجـ خ. متداولة 1605
صافي أ. ثابتة 620
حقوق ملكية 895
إجمالي الأصول 2500
إجمالي الخصوم 2500
رأس المال العامل= 1880-
1605 = 275
الاستثمار العامل= الأصول
التجارية – التمويل التلقائي
=
(765+1075) – (250+205)
= 1385
6. الفهم الواضح لدورة تحول الأصول Asset Conversion Cycle :
تعني دورة تحول الأصول بأنها العملية الأساسية التي بواسطتها يتم تحويل الأموال المستثمرة في الخامات إلى منتجات تامة الصنع يمكن بيعها وتحصيل قيمتها مع تحقيق عائد للمشروع وتسمى بدورة رأس المال العامل أو دورة نشاط المشروع.
وفيما يلي شكل يوضح خطوات دورة تحول الأصول:
دورة تحول الأصول = فترة الشراء والتخزين المواد الخام + فترة الانتاج)+ فترة التسويق والبيع + فترة التحصيل.
فترة الفجوة التمويلية = دورة تحول الأصول _ فترة السداد.
منطقة دعم
ـ تختلف دورة تحول الأصول من مشروع لآخر وذلك يتوقف على نوع نشاط المشروع وكذا طول دورة النشاط.
ـ يتعين دراسة المخاطرالمحيطة بدورة تحول الأصول ( سبق تناولها في موضع سابق) والتعرف على طرق الحماية من هذه المخاطر.
ـ تزيد مخاطر النشاط كلما زادت فترة تحول الأصول وتنخفض مخاطر النشاط كلما قلت فترة تحول الأصول.
ـ لا تحتاج الشركة التي تتبع أسلوب البيع النقدي أو التي يقل إجمالي فترتي التخزين والتحصيل فيها عن فترة السداد إلى تمويل خارجي قصير الأجل.
ـ تذكر أن الحاجة تنشأ إلى التمويل قصير الأجل نتيجة لما يلي:
• أن تكون فترة التصنيع والتسويق والتحصيل أطول عادة من الفترة التي يتوفر فيها التمويل التلقائي.
• صعوبة التوفيق بين آجال تحصيل أوراق القبض وسداد أوراق الدفع بالاضافة إلى أن المصاريف المستحقة ذات آجال محددة والتي يتعين سدادها فيها مثل الأجور والمصاريف الصناعية.
• احتفاظ الشركة بمخزون من الانتاج التام أكبر من احتياجاتها البيعية مما يؤدي تأخير التدفق النقدي اللازم لاستمرار عمليات الانتاج.
• تداخل الدورات الانتاجية حيث أن عمليات الانتاج والبيع والتحصيل تحدث بشكل يومي مما يزيد الحاجة إلى توافر مصدر تمويل خارجي مستمر لإتمام دورات الانتاج.
• مراعاة التوازن والموائمة بين آجال الاستخدامات وآجال المصادر، والذي يعني ضرورة تمويل الاستثمارات (الأصول المتداولة) قصيرة الأجل من مصادر متداولة (قصيرة الأجل) وعدم تمويلها بمصادر طويلة الأجل.
تطبيق:
ـ قم باختيار أحد الميزانيات والحسابات الختامية الخاصة بأحد الشركات.
ـ قم بإعادة تبويبها لأغراض إجراء التحليل المالي لكل شركة على حدة.
ـ تذكر أن التبويب في شكل أفقي يسهل من عملية المقارنة.
ـ تذكر أن تبويب الأصول يتم حسب درجة السيولة التي تتمتع بها، وتبويب الالتزامات حسب درجة الامتياز التي تتمتع بها عند السداد.
ـ تذكر أن تبدأ عند تبويب الأصول والالتزامات، دائما بالمتداول منها أولا لأنها تتعلق بالسيولة وتمثل أكثر القرارات تكرارية وشبة يومية للمدير المالي، بعكس الأصول والالتزامات طويلة الأجل فهي تتعلق بقرارات استراتيجية وغير متكررة.
ـ حاول الاستفادة من الايضاحات المتممة للميزانيات.
ـ عالج وصحح الميزانيات على ضوء الايضاحات المتممة، فمثلا مخزون المهمات لايدخل ضمن عناصر المخزون المرتبط بطبيعة النشاط.
ـ تذكر أن تحذف الأصول الوهمية والمعنوية وطرح قيمتها من الأصول الملموسة، ثم إضافتها إلى إجمالي الأصول الملموسة في خطوة مستقلة للوصول إلى الأصول الكلية (ملموسة وغير ملموسة).
ـ سجل ملاحظاتك ورؤيتك الخاصة بالبنود التي تراها جوهرية وقمت بتعديلها لغرض إجراء التحليل.
ـ قم بتجميع المعلومات عن الشركة، خاصة في المجالات التالية:
• نبذه تاريخية عن الشركة ونشاطها.
• نوعية منتج الشركة ودورة الانتاج والتصنيع.
• نوعية الآلات ومستلزمات الانتاج، والسوق المرتبط بهما.
• سوق المنتج (محلي/ خارجي).
• متوسطات الصناعة التي تنتمي إليها الشركتين، ومستقبل الصناعة.
• أكبر شركتين منافستين لهما، ودرجة المنافسة ونوعيتها.
• الظروف الاقتصادية المحلية والدولية وتأثيرها على الشركتين.
• الظروف الاجتماعية والديموغرافية وتأثيراتها.
• الظروف السياسية ودرجة التدخل الحكومي في النواحي الاقتصادية لاسيما نشاط الشركتين.
• نوعية إدارة الشركة ومدى توافر الكوادر الفنية والادارية بها.
إفهم بيزنس